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东兴证券发布的《爆款突围与生态扩张：小米手机、可穿戴及汽车业务的协同效应与产业重构启示录》报告，深入剖析了小米集团的业务发展。报告指出，小米手机凭借性价比策略崛起，在出海、冲高和 AIoT 领域不断突破；可穿戴业务通过性价比和生态协同取得佳绩；汽车业务则资本先行、研发导向 。其盈利模式由硬件产销和互联网服务双轮驱动。